个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基金销售资女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务(wù)办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单(dān)，满(mǎn)足养老金(jīn)客(kè)户(hù)个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全(quán)方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试(shì)点半年(nián)

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破(pò)女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗>

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对(duì)证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的金融机(jī)构和(hé)金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务(wù)的方(fāng)式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策(cè)略和(hé)长期(qī)规划，激发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益(yì)告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情(qíng)况来(lái)看，低波低(dī)回撤(chè)对(duì)于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评(píng)价，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和(hé)目标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替(tì)代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也(yě)是(shì)一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需(xū)要达(dá)到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互(hù)补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服(fú)务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服(fú)务时(shí)效(xiào)性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商端(duān)参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，需(xū)要分别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的(de)产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老金品种的(de)引(yǐn)入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业(yè)协(xié)会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多(duō)数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数(shù)占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可(kě)投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如(rú)银(yín)河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化(huà)、多层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了(le)自研(yán)的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公司自(zì)主开(kāi)发建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系(xì)统(tǒng)及(jí)研(yán)究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务(wù)，目(mù)前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之(zhī)前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数(shù)据可(kě)知，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体(tǐ)的(de)不(bù)同(tóng)需求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在个(gè)人(rén)养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不(bù)通过个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。