5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要(yào)将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式(shì)的(de)改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际(jì)走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察(chá)5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对(duì)于(yú)存款利(lì)率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结(jié)构性(xìng)货币(bì)政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储压力(lì)不(bù)大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也(yě)有望带(dài)动存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活(huó)期(qī)存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整(zhě奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动(dòng)性(xìng)的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力(lì)和(hé)风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业银行现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品。

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