昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必(bì)让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(z一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗hōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确(què)度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货(huò)向一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗期货回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价(jià)格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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