5月(yuè)23日，医药股(gǔ)开盘拉升(shēng)，复星(xīng)医药、科(kē)伦药业涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春高新(xīn)等(děng)涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年以来(lái)持续处于低位(wèi)水平，具有较大吸引力。截(jié)至5月23日，医药生(shēng)物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍处于历史较低分位(wèi)数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情逐渐熄火(huǒ)后，医药(yào)板(bǎn)块作(zuò)为老赛道(dào)是否(fǒu)能(néng)有反弹(dàn)行情(qíng)？在后疫情时代，医(yī)药板块是否(fǒu)还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一(yī)季度的(de)影响将会逐步消退，医药行业的基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块(kuài)（创(chuàng)新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润(rùn)同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外(wài)）存在一定的(de)估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第(dì)一季(jì)度，创新药板块的(de)营(yíng)收与去年同期相比(bǐ)增(zēng)加了(le)6.56％，研(yán)发总支出的增(zēng)速达到(dào)了(le)+15.25％，研发支出占收入的比例达(dá)到(dào)了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块(kuài)市值/净现金(jīn)已经从(cóng)2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到(dào)了(le)2023第一(yī)季(jì)度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的(de)经营数据来看，除去创(chuàng)新药和疫情受益细分领(lǐng)域(yù)，医药板(bǎn)块中具有(yǒu)较好成长能力(lì)的低估值板块有(yǒu)原料药、医(yī)疗(liáo)设(shè)备、血制品、药店。

　　相较于(yú)许多创新(xīn)药(yào)、器械企业(yè)的产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)前景，国内市场仍未达到预期，原因在于近几年来(lái)，由于老龄化，国内医保支(zhī)出(chū)并(bìng)未增加太多，增速中的增量大部分都被用于疫情相关行(xíng)业(yè)。

　　这(zhè)也是(shì)为什么(me)，国内(nèi)的医疗行业(yè)，增长速度并(bìng)不快。首先，结构性的分化是(shì)非常明显的，传统药企必须(xū)要给创新留出空(kōng)间，比如在(zài)过(guò)去的三年中，港(gǎng)股创(chuàng)新药企的(de)年化营收增速高达70％。对本土医药(yào)企业而言，要实现高(gāo)速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市(shì)写照的意思 写照是什么词性场之外(wài)拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目前在总(zǒng)需(xū)求复苏不及预(yù)期的背景下，医药板(bǎn)块中有刚性需求的(de)新基建(jiàn)板块或是最具有(yǒu)确定性的领域之一，一(yī)定程度上或(huò)仍是今年医药(yào)投资(zī)的胜负手(shǒu)。

　　我国继(jì)续推进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗新(xīn)基建再获(huò)政策扶(fú)持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员会召(zhào)开新闻发布会，重点介绍(shào)优质医疗资源下移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级医疗卫生服(fú)务(wù)网络的龙头(tóu)，连(lián)接着城乡(xiāng)卫生服务(wù)体系(xì)。长期以来，国家卫生健康委(wěi)通过开展三级医(yī)院对口帮扶等(děng)方(fāng)式，引导优质医疗资(zī)源下移，不(bù)断提高县级(jí)医(yī)院的综合实(shí)力(lì)。写照的意思 写照是什么词性

　　今后，继续推(tuī)进人才、技术、管理的(de)下移，通过城市三级医院的对口支援(yuán)，托管，建立医联(lián)体，远(yuǎn)程医(yī)疗等多种形式，满(mǎn)足县域居民的(de)基本医疗卫生需(xū)求，为普通疾病在市县范围内解决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来的(de)工作中(zhōng)，将继续推(tuī)进临(lín)床(chuáng)重点(diǎn)专科“百千(qiān)万(wàn)”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台(tái)，建载体，促(cù)融合”的思路，重点加(jiā)强群众需求较(jiào)大的心血管外科(kē)学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病学、病理学等(děng)专(zhuān)科建(jiàn)设，补(bǔ)齐资(zī)源短板，完成(chéng)预期的建(jiàn)设任务。随着(zhe)具体(tǐ)政(zhèng)策的出台，相关的基层(céng)医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医(yī)疗成(chéng)像器材、生(shēng)命信(xìn)息设备和心血管耗材相关(guān)的板块(kuài)将(jiāng)会有较大的发展空间。其中的个股(gǔ)有：联影医疗、万(wàn)东(dōng)医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔(ěr)生物(wù)。

　　医改(gǎi)政策(cè)频频出台，医疗(liáo)器械(xiè)市场持续扩张。随着国家(jiā)继续支(zhī)持(chí)优质医(yī)疗(liáo)资源(yuán)扩容下(xià)沉(chén)的政(zhèng)策，在未来(lái)，医疗卫生资(zī)源的分布将会得到优化，促进更多优质的医疗(liáo)资(zī)源向下扩(kuò)容，释放(fàng)更多中、基层医疗机构的采(cǎi)购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规(guī)划中(zhōng)提出要加强医疗卫生领域的基础设施建设的背(bèi)景(jǐng)下，预计医疗(liáo)器械采购将更(gèng)加宽松，这将推(tuī)动医疗器械市(shì)场的快(kuài)速发展。在(zài)政策推动下，国产品牌(pái)有望凭借(jiè)高性价比的优势加速进(jìn)入医院，长期而言，随着多(duō)项(xiàng)政策支持的持续加强(qiáng)，国产(chǎn)替代将逐步(bù)加速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实现快速(sù)发展。

　　华富证券建议关注国内高(gāo)端医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳(ào)华内镜、开立(lì)医疗、海(hǎi)泰新光。这(zhè)些企业具有较好的产品性能、较好的渠道和较强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 写照的意思 写照是什么词性