随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资(zī)机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前三(sān)则被(bèi)易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披(pī)露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估值价(jià)值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及(jí)与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本(běn泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗)面和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的(de)估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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