“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月加(jiā)息(xī)几率(lǜ)增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次(cì)日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工(gōng)资上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一(yī)步(bù)加息的(de)必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动(dòng)”是大(dà)概率事(shì)件，还需(xū)要关(guān)注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国(guó)政府债(zhài)务(wù)上限问题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议(yì)上决(jué)定进(jìn)一(yī)步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西(xī)等国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集团的市(shì)场份(fèn)额，这也(yě)让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该(gāi)低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之(zhī)前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫(mò)斯(sī)科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会(huì)出席7月举(jǔ)行(xíng)的(de)维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国(guó)不(bù)认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时(shí)在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持(chí)偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看(kàn)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义(yì)大于(yú)经(jīng)济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料(liào)，是关(guān)系国计(jì)民生(shēng)、国(guó)防安全的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对(duì)于全(quán)球(qiú)来说(shuō)，天然(rán)橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖(lài)进口(kǒu)。从中国(guó)本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国(guó)际(jì)政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大对象是交割品的(de)话，性质就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年(nián)交割(gē)品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合(hé)历(lì)史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面(miàn)积开(kāi)割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰(tài)国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企业因内销出(chū)货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的(de)格(gé)局中，尤其是(shì)下(xià)游需(xū)求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为(wèi)是国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是(shì)进口(kǒu)过(guò)多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经(jīng)济(jì)复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大美联储加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上(shàng)半年(nián)好，比如(rú)美(měi)联储加(jiā)息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起(qǐ)色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对(duì)国内(nèi)现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面(miàn)，春节(jié)前(qián)市(shì)场基于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激(jī)有效的去(qù)库和资(zī)金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注(zhù)天(tiān)气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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