昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我们(men)，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报(bào)价(jià)的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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