5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了(le)存(cún)款定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮(lún)大(dà)规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来(lái)的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真(如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国(guó)有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一(yī)步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额(é)收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在(zài)当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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