今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不(bù)少知名基金(jīn)经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗嗓子变了还唱歌吗年底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投(tóu)资(zī)机会(huì)：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件已经(jīng)让美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的(de)代表(biǎo)行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了(le)过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投(tóu)资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整(zhěng)合(hé)能(néng)力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)模(mó)型(xíng)及(jí)应用，提升自(zì)身(shēn)运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地(dì)，中国(guó)内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将(jiāng)受到(dào)一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受情(qíng)绪(xù)影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会(huì)选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的(de)吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右偏的(de)机会(huì)：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电(diàn)子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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