财联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面(miàn)对火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季(jì)报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨(独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从历(lì)史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主(zhǔ)要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各(gè)个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在(zài)过去几年(nián)其(qí)实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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