国内“五一”假期来了，但海外市场风(fēng)险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉后(hòu)，美(měi)联储也将召开5月(yuè)议息会(huì)议，市场普遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利(lì)空消息交(jiāo)织下，节(jié)后市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股价已累(lèi)计下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩(zhǎn)，且(qiě)多(duō)次触(chù)发停(tíng)牌，原因是(shì)达(dá)成救助协议以(yǐ)维持该银行运营(yíng)的(de)希望在(zài)变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会(huì)被(bèi)美国(guó)联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银(yín)行股价在(zài)接下来的两天内下跌(diē)超(chāo)过(guò)60％，创下历(lì)史新(xīn)低。目前包括来自美国联邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)、财政部和(hé)美联储的官(guān)员正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒(dào)闭，寻(xún)求大范围(wéi)加强银(yín)行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部审查报(bào)告(gào)中，美联储承认(rèn)，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联(lián)储难辞(cí)其咎，倒闭既源(yuán)于该行(xíng)自身风险管理薄弱(ruò)，也和美联储(chǔ)的审(shěn)查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查(chá)员(yuán)未能采取(qǔ)有力行动解决硅谷银行(xíng)越来越(yuè)多的问题。美联储(chǔ)负责金融业监管的(de)副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷(gǔ)银(yín)行的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取足够的(de)措施，保证该行足够(gòu)迅速地解(jiě)决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美(měi)联(lián)储监管不力有关。他(tā)说，美联储监管者的错误(wù)部分源于，特朗普执(zhí)政时的金(jīn)融业(yè)改革普(pǔ)遍放(fàng)松了对中等银行的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文(wén)化转变似(shì)乎导致联储的监管变(biàn)得更宽松。这(zhè)些变化体现在降低标(biāo)准、增加复(fù)杂性，以及监管方式不够自(zì)信果断(duàn)，它们(men)阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银(yín)行业审查员已经确定了(le)硅谷银行(xíng)存(cún)在导致(zhì)其倒闭的一(yī)大问题——利率相关风险，但美(měi)联储自身的(de)流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过多的(de)证据。

　　美联(lián)储的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭时，硅谷银(yín)行(xíng)收(shōu)到31项监管机构的(de)公开审查(chá)报告或(huò)警告(gào)，数(shù)量(liàng)是(shì)其他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了(le)范围更广的(de)问题，比(bǐ)如该行多(duō)年来一(yī)直突破内部(bù)风险限制，其采用的流动性指标却显示(shì)，存款基(jī)础稳定(dìng)，其利率相(xiāng)关风(fēng)险还被评为令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美联储将(jiāng)重新审查(chá)，适用(yòng)于资产(chǎn)超过(guò)千亿美(měi)元银行的一(yī)系列(liè)规定，包括压(yā)力测试(shì)和流(liú)动性要求，将重新(xīn)评(píng)估(gū)，怎样监督和监管一家银行对利率(lǜ)流动性(xìng)风(fēng)险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)表明，需要对范围(wéi)更(gèng)广泛的银行强(qiáng)化适用的标准(zhǔn)，联储(chǔ)应考虑，让更(gèng)大范围的银行(xíng)适用标准和的(de)流动性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联(lián)邦(bāng)保险上(shàng)限的银行存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要(yào)求更广泛的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银(yín)行(xíng)的资本要求更(gèng)好地(dì)匹配其财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)和风(fēng)险。他暗示(shì)，对资(zī)本(běn)规划和风险管(guǎn)理不足的公司，美联(lián)储可(kě)能增加资本(běn)或流(liú)动性的要(yào)求，或者限制股票(piào)回购、股息(xī)支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华(huá)达州和佛(fú)罗里达(dá)州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美(měi)国总统拜登批准内华达(dá)州重(zhòng)大灾(zāi)难声明(míng)，他下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响的地区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批准佛罗里达州重大灾难声(shēng)明，他下令为4月12日(rì)至4月14日期(qī)间(jiān)受严(yán)重(zhòng)风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成(chéng)本分担的基础上提供给州政(zhèng)府和符合条件的地方(fāng)政(zhèng)府以及某些私(sī)人非(fēi)营利组织(zhī)，用于(yú)受灾害影响地区的应急(jí)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹和(hé)修复工作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间(jiān)28日，欧盟(méng)委(wěi)员会执行副(fù)主席东布(bù)罗夫(fū)斯基斯(sī)对(duì)外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农(nóng)产品(pǐn)相(xiāng)关事宜(yí)达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟(méng)已采取行动解(jiě)决欧(ōu)盟成员(yuán)国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具体(tǐ)措施包(bāo)括推(tuī)动(dòng)波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚(yà)等(děng)国(guó)撤回针对乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个受影响(xiǎng)的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产(chǎn)品的倾销(xiāo)调(diào)查(chá)。欧(ōu)盟将进一(yī)步确保乌克兰(lán)农产品(pǐn)通过欧盟(méng)通道出口(kǒu)到其他(tā)国家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀(zhàng)困境：经济(jì)继续放(fàng)缓，通胀(zhàng)依(yī)旧高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国(guó)商务部(bù)最新公布(bù)的数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和(hé)能源的(de)核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数是美(měi)联(lián)储(chǔ)青睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再度(dù)印证了(le)美国通胀的居高不下，这加(jiā)大了美联储5月再(zài)次加息的可(kě)能性。报告公布后(hòu)，美国短期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天，美国商务(wù)部公布(bù)的一季度美国宏观经济数(shù)据显示，美国一(yī)季(jì)度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场(chǎng)预(yù)期的2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓。而同日(rì)公布(bù)的一季度核心PCE物价指数(shù)年化环比(bǐ)初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超(chāo)出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师(shī)张(zhāng)晨向期货日(rì)报记者(zhě)表示(shì)，上述(shù)数据显示出美(měi)国(guó)经济(jì)放缓但(dàn)通胀(zhàng)水平(píng)依旧高企(qǐ)的(de)滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年(nián)数(shù)同(tóng)比数据来看，他认为(wèi)一季(jì)度1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期(qī)放(fàng)缓(huǎn)，坐(zuò)实了(le)市场对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加(jiā)上目前(qián)欧美银行(xíng)信用危机的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定(dìng)叠加(jiā)经济景气下滑(huá)，一定(dìng)程度上削弱了美联储货币(bì)政策的紧缩预期，同时增加了下半(bàn)年(nián)美(měi)联储(chǔ)降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示(shì)，由于反映(yìng)核心个人消费支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公(gōng)布(bù)的(de)3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联储5月(yuè)份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的(de)是年中美联储(chǔ)的政策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或“板上(shàng)钉钉”，此次(cì)会议还需(xū)关注什么(me)？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析(xī)师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货币(bì)政策面(miàn)临抑制(zhì)通(tōng)胀以及宏观审慎两难的抉择。随着(zhe)此前银(yín)行业(yè)危机的爆发以及一季度经济(jì)的(de)回(huí)落(luò)，美(měi)国当前经(jīng)济的脆弱性以及下(xià)行(xíng)压力已经持续增加，但是(shì)一季度(dù)核心(xīn)PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示出核心(xīn)通胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进(jìn)行政策选择时不得不更加(jiā)慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预(yù)计(jì)，美联(lián)储5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔(ěr)表态或(huò)将更(gèng)加注重安抚(fǔ)市(shì)场情绪(xù)，强调对宏(hóng)观(guān)风险的把控，且对(duì)未来加息的态度(dù)或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认(rèn)为，目前(qián)市场已经对美(měi)联储5月加息25BP作出了(le)充(chōng)分(fēn)的计价。鉴于此次会议并无最(zuì)新点阵(zhèn)图和经济展望公(gōng)布，因(yīn)此会议重点在于利(lì)率决议声明及鲍威尔的(de)会(huì)后(hòu)发言两方面。其(qí)中，在(zài)决议声(shēng)明方面，可重点观察(chá)措辞调整变化(huà)情况，特(tè)别是能否(fǒu)出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示(shì)。而在(zài)会后的新闻发布会上，需(xū)要重点关注(zhù)鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银行业危(wēi)机引发的(de)信贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特(tè)别是(shì)如果出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对于(yú)商品市场还是权(quán)益市场而(ér)言，均构(gòu)成短(duǎn)期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性，美联储是否会(huì)透(tòu)露其愿(yuàn)意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二(èr)是美联储对于(yú)目前金(jīn)融以及(jí)经济(jì)风险的判断(duàn)，到底是短期风险还(hái)是长期风险；三是(shì)美联(lián)储(chǔ)未来的货(huò)币政策预期，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继(jì)续回调，美债利率(lǜ)曲线会(huì)加深倒挂的程度，对市场而言(yán)偏(piān)负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵(guì)金属将领涨资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市(shì)场(chǎng)对(duì)5月加息(xī)25BP已经(jīng)计价较为充分，预计加息(xī)结果不会(huì)引起市场较大(dà)波动，但是对(duì)于6月及以后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧(jiù)不足。因此，他认为本次会议上需要重点关注(zhù)美联储声明以(yǐ)及鲍威尔在记者(zhě)会上(shàng)对(duì)未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现(xiàn)出了6月仍将加(jiā)息的倾向，则市场或将面(miàn)临较(jiào)大的(de)冲击，相关风险资产有(yǒu)意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　贵喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹金属市场面临(lín)涨跌两(liǎng)难局面(miàn)

　　近期美元指数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力(lì)。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美(měi)联储货币政策迅(xùn)速转向的(de)乐观预(yù)期出(chū)现(xiàn)一定修正(zhèng)，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅(fú)度有(yǒu)限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场(chǎng)在(zài)利多(duō)、利空因素间(jiān)来回拉(lā)扯。利(lì)多(duō)因素方(fāng)面(miàn)，美联储加息临近尾声，对贵金属价格(gé)的(de)压制(zhì)边际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行(xíng)业风险事(shì)件余波反(fǎn)复，不断激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全(quán)球“去(qù)美元化”方兴(xīng)未艾(ài)，各国(guó)央行强化(huà)黄金资产储备功能(néng)，使(shǐ)得(dé)央行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述(shù)种种因素均对贵金(jīn)属价格形成支撑。

　　而(ér)利(lì)空因素主要是，市场和(hé)美联储对于(yú)后续货币政策(cè)之间的预期差，以及美国(guó)经(jīng)济(jì)层面(miàn)的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场(chǎng)尽管过热态(tài)势有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业人数还是失业(yè)率指标，还远未触及(jí)经济(jì)衰退以及美(měi)联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀回归波折反复，进而引发美联(lián)储货币政策(cè)前(qián)景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在(zài)5月美联(lián)储议息会议落地后的(de)一段时间(jiān)内，市场仍然会延续(xù)上述的修正(zhèng)走势，美联储还需在更多数据指(zhǐ)引(yǐn)以及银行风险事件落地后，再相(xiāng)机(jī)作出政(zhèng)策调(diào)整，而在此(cǐ)之前预计仍(réng)会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看(kàn)一步”的决策思(sī)路。而市场对(duì)于年内降息(xī)的乐观预(yù)期的(de)修正(zhèng)空(kōng)间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场的(de)逻辑(jí)有两条主线：一是美(měi)国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二(èr)是全(quán)球贸易(yì)结算(suàn)体系(xì)下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚(máo)定(dìng)的(de)是美债实际利率的变化(huà)，但是最近这(zhè)种联系正在脱钩，央行购金(jīn)以及美元结算体系的变化使得贵金属获得(dé)了(le)越来越多(duō)的金融溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他(tā)认(rèn)为(wèi)目前贵金(jīn)属多头驱动的(de)逻辑(jí)还没结束，且近期(qī)的表现也(yě)是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配(pèi)置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市(shì)场(chǎng)已经表(biǎo)现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面，美国经济下行以(yǐ)及欧美银行(xíng)业风险带来的避险情绪对(duì)贵金属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国通(tōng)胀(zhàng)高位(wèi)带来的(de)加息(xī)预(yù)测(cè)，未能对贵金(jīn)属形成有力的(de)回(huí)落压力。因此，他预(yù)计贵金属市场整体仍以高位(wèi)振荡(dàng)为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将(jiāng)回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场对(duì)于(yú)美联储降息(xī)的预期仍大幅领先美(měi)联(lián)储(chǔ)的官方预期，预计在(zài)高通胀压力下，市(shì)场对(duì)降息预期的修正或将(jiāng)带来(lái)金银价(jià)格的进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随(suí)着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观(guān)市场关(guān)键(jiàn)数据较多，导致市场情(qíng)绪(xù)波澜起伏，同时基本面因(yīn)素也多(duō)空(kōng)交织，海外市场(chǎng)容易出现(xiàn)巨幅(fú)波(bō)动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将(jiāng)直面(miàn)美联储5月利率决(jué)议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加风险(xiǎn)资产的(de)头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期(qī)跨越5月美(měi)联储议(yì)息会议等重要事件，加之银行业危(wēi)机及债(zhài)务上限问题悬(xuán)而未决，投资(zī)者(zhě)要防止(zhǐ)过分押注引发(fā)的风险。假期后可关注(zhù)贵金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低布局多(duō)单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键(jiàn)时间节点(diǎn)，投资者若(ruò)保留头(tóu)寸过节，则要保持(chí)头寸有足够安全边际(jì)，以防“黑天(tiān)鹅(é)”事件带(dài)来冲(chōng)击。他表(biǎo)示，节后贵金属或(huò)将迎来更加明确的方(fāng)向性行(xíng)情，可根(gēn)据美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会议给(gěi)出的指引，对贵(guì)金属进行相(xiāng)应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹