近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万吨的(de)水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊(jīn)年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修(xiū)复配合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦(稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊(qiě)4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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