关(guān)注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去(qù)15个(gè)月采取的激进政策遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必(bì)要加息(xī)。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)还(hái)表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德(dé)是(shì)美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初(chū)期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是(shì)香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地区的(de)境外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在(zài)交易(yì)、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价商协议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境外(wài)机(jī)构投资(zī)者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外结(jié)算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及(jí)相(xiāng)关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一(yī)百三(sān)十条等(děng)相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善(shàn)赓续前行是什么意思，赓续前进的意思，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)的(de)继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也(yě)可(kě)能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)赓续前行是什么意思，赓续前进的意思品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅(fú)相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出(chū)现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)估超预期下降的(de)乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查(chá)显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量(liàng)的(de)季节(jié)性减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导致(zhì)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍(réng)处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足(zú)当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需(xū)求国(guó)库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水(shuǐ)平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库(kù)必(bì)将(jiāng)早于国(guó)内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上赓续前行是什么意思，赓续前进的意思涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银(yín)行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的(de)行情难以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各(gè)占一(yī)半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用。

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