5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在基1分钟前刚刚哪里发生了地震本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　1分钟前刚刚哪里发生了地震事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì1分钟前刚刚哪里发生了地震)进入(rù)衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的(de)方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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