来源：海(hǎi)通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究当(dāng)前经济(jì)形势和经(jīng)济工作(zuò)。今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期。不过(guò)当前(qián)经济恢复(fù)性好转，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)。所以，稳增长(zhǎng)基调延续，短期政策不太可能转向收紧(jǐn)，但是面对高质(zhì)量发展要求(qiú)，也没增(zēng)量刺激政策。未来扩(kuò)大需求(qiú)主(zhǔ)要依靠自发(fā)修(xiū)复消费，主动稳定投(tóu)资。此外，产(chǎn)业政策方面强(qiáng)调“实体经(jīng)济”支撑，防风(fēng)险仍然是重点任务。整体看，二季度(dù)经(jīng)济修复(fù)速度或(huò)将(jiāng)放(fàng)缓，政策相(xiāng)对克制 。

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　　政策(cè)不转(zhuǎn)向

　　本(běn)次会议首先强(qiáng)调了今(jīn)年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)”。从一季度公(gōng)布的数据(jù)看，确(què)实(shí)好(hǎo)于去年四季(jì)度时的预期。但随后会议也提到“经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”。这也使得经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　我们的理(lǐ)解(jiě)是，一季度GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去(qù)年四季度有明(míng)显(xiǎn)改善，但距离疫情(qíng)之前(qián)2019年的(de)6％附近的(de)增(zēng)速，还有较大的(de)差距。所(suǒ)以，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤(yóu)其是(shì)一季度降(jiàng)准后，就业压(yā)力仍(réng)然存在，我们认为(wèi)政策短期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升向好的关键所在。

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　　稳(wěn)增(zēng)长：也没增(zēng)量刺激

　　面对(duì)高质量的发(fā)展要(yào)求，会议强调经济(jì)要实现“质的有效提升”和“量的(de)合(hé)理(lǐ)增长(zhǎng)”。这(zhè)一(yī)点和去年(nián)经济工(gōng)作会(huì)议精神(shén)一致(zhì)。这(zhè)也意味着稳(wěn)增长不会(huì)通过强刺(cì)激的方式创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案，而是统筹推动(dòng)“经济运行(xíng)持续好(hǎo)转”、“内生(shēng)动力(lì)持(chí)续增强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险(xiǎn)隐患(huàn)持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议(yì)要求(qiú)“把(bǎ)发挥政策效(xiào)力和激发经营主(zhǔ)体活力结合起来(lái)”。我(wǒ)们的(de)理(lǐ)解是(shì)，下一(yī)阶段更(gèng)多通(tōng)过激发市场化的力量去推动经济修复，通过改革开放(fàng)的方(fāng)式激(jī)发高质(zhì)量的增长。所以会(huì)议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所(suǒ)有(yǒu)制企(qǐ)业公平竞(jìng)争(zhēng)、共同发展的(de)法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规(guī)经营。要(yào创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案)下决心从根本上解决企业(yè)账(zhàng)款拖(tuō)欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间有(yǒu)限，主要(yào)还是以(yǐ)提振信心和预期(qī)、激发(fā)活(huó)力为(wèi)主(zhǔ)要手段，让经济(jì)自发的内生(shēng)修复。

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　　扩需(xū)求(qiú)：自发(fā)修(xiū)复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的财(cái)政政策要“加力(lì)提(tí)效”，稳健的(de)货币(bì)政(zhèng)策要“精准有力(lì)”，延(yán)续了去年(nián)12月会议的表述。对(duì)于(yú)政策的要(yào)求，本次会议(yì)强调(diào)“形成扩大(dà)需(xū)求的合力”创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案，而去(qù)年12月会议(yì)的相(xiāng)关表述是“加强各类政策协调(diào)配合”，这说明扩(kuò)大需(xū)求(qiú)是(shì)未来的(de)政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠(qú)道增加城(chéng)乡居(jū)民(mín)收入(rù)，改善(shàn)消费环(huán)境，促进文(wén)化(huà)旅游等服务消费”。提高消费(fèi)，主要还是(shì)靠(kào)居民劳(láo)动收(shōu)入的自然修复(fù)。另一(yī)方面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其(qí)是基建投资，是政府主动稳(wěn)增长(zhǎng)的重(zhòng)点。会议提到，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外(wài)商投(tóu)资(zī)放在更加重要的位(wèi)置，稳住外贸外资基(jī)本(běn)盘。要支持有条(tiáo)件的自贸(mào)试验(yàn)区和自由贸易港对接国际(jì)高标准经(jīng)贸规则，开展改革开放先行先试(shì)。

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　　产业发展：看重实(shí)体经济

　　会议强(qiáng)调，加快(kuài)建设现代化产(chǎn)业体系要以“实体(tǐ)经济”为支撑(chēng)。我们(men)的理解是(shì)，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经(jīng)济并不是整个GDP，而是和“虚拟(nǐ)经济(jì)”相对应的(de)。

　　会议明确“要夯实科技自(zì)立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能(néng)”；“要巩固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造”。会议指(zhǐ)出“要重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态(tài)”，也提到了(le)“重视防(fáng)范风险(xiǎn)”。我们(men)认为，人工智能发展到一定程度(dù)，监管(guǎn)措施也必然(rán)会跟上(shàng)。此外，在(zài)互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域，要(yào)推动(dòng)平(píng)台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头部平台企业(yè)探索创新。

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　　防风险也是重点

　　会(huì)议提出(chū)，“统筹做(zuò)好中小银行、保险和信托(tuō)机构改(gǎi)革(gé)化险工作(zuò)”；再(zài)次(cì)强调房住不炒(chǎo)，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)”；“要加强地方政府债务管(guǎn)理，严控新增(zēng)隐性债务”。我们(men)认为(wèi)，房(fáng)地(dì)产产业链、中小金融机构的(de)风险(xiǎn)出清，仍是(shì)大势所(suǒ)趋，地方债(zhài)务的风(fēng)险也(yě)需要化解。所(suǒ)以今年和去年最大(dà)的不同是疫情影响减弱，其他方面(miàn)的(de)经济问题依(yī)然是(shì)存在(zài)的。

　　整体看(kàn)，二季度经(jīng)济修复速(sù)度(dù)或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相对克制。

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