尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参(cān)考历史的(de)调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时(shí)间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露(lù)结束(shù)后，假设按此速度(dù)再(zài)调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器(qì)及(jí)相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等(děng)AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催(cuī)化(huà)前(qián)述光通信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相关(guān)公司(sī)将深(shēn)度(dù)受益AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4东莞属于几线城市月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明(míng)确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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