近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今(jīn)年(nián)的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳增(zēng)和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地(dì)区钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格(gé)出(chū)现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端(duān)压力(lì)；二是(shì)终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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