“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期(qī)间(jiān)将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市(shì)场存(cún)在韧(rèn)性。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物农就业报(bào)告也(yě)显(xiǎn)示出(chū)就(jiù)业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的(de)就业(yè)市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)，这也让(ràng)分(fēn)析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价(jià)可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北(běi)约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为(wèi)北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北(běi)约各(gè)国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的(de)其他(tā)一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的(de)预(yù)期推动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品(pǐn)行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻(qīng)易(yì)被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消息(xī)提(tí)振有小幅(fú)上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国(guó)储(chǔ)今年(nián)将收(shōu)储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义(yì)大(dà)于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关(guān)系(xì)国(guó)计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象(xiàng)是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当(dāng)全年交割品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进(jìn)程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会(huì)即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云(yún)南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于(yú)历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素(sù)，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍(réng)然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从(cóng)汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政(zhèng)策退(tuì)出(chū)，今(jīn)年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较(jiào)多，市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升(shēng)，有些人认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实(shí)是(shì)进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半(bàn)年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天(tiān)气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外(wài)需受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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