编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外(wài)三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归本源(yu1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水án)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的(de)主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分(fēn)制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四(sì)位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽(huī)合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的(de)总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超过了(le)他的(de)成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华(huá)大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技创新和受(shòu)益于国民(mín)经济(jì)持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的(de)万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析(xī)他的(de)成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公司替代了(le)四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到(dào)明(míng)星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的(de)十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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