当(dāng)前，市场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的(de)方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务(wù)上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当地(dì)时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的(de)可能(néng)性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论(lùn)无疑(yí)给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)在(zài)致(zhì)信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国(guó)会未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议(yì)案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同意把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会(huì)不(bù)提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿(yì)美元的(de)存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成(chéng)银(yín)行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一(yī)。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大(dà)量存款的(de)账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的(de)风(fēng)险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美(měi)国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济和安全(quán)利(lì)益(yì)的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的(d睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高e)授(shòu)权并进(j睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高ìn)行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿(ná)到(dào)的(de)石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认(rèn)为节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加(jiā)速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆(dòu)油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人(rén)返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士(shì)看(kàn)来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰退及风(fēng)险事件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的(de)美国非农就业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联(lián)邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来(lái)看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也(yě)将(jiāng)进入增库(kù)周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来，进入增库(kù)周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高(gāo)库存(cún)带来(lái)的(de)并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下(xià)旬(xún)，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据(jù)船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月均(jūn)30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来(lái)早(zǎo)就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油的(de)累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来看，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本(běn)端(duān)原料的供(gōng)需及价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆(dòu)贴(tiē)水(shuǐ)是否进一(yī)步(bù)反(fǎn)弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有完全消(xiāo)散(sàn)，全球(qiú)经(jīng)济预期(qī)、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应(yīng)改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单(dān)及菜棕(zōng)价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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