5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访(fǎng)了(le)招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多(duō)是延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调(diào)的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份(fèn)社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综(zōng)合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策(cè)继续激活(huó)内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息预(yù)期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公(gōng)客(kè)户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至1.9云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖1％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确(què)定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期(qī)进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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