编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保隆科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游(yóu)的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的(de)公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的(de)核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异(yì)，特(tè)别(bié)是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威视(shì)外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内(nèi)至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前(qián)在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低(dī)了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季(jì)度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川(chuān)技(jì)术和(hé)安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与(yǔ)管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下(xià)半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链(liàn)上的(de)布局，我判断可压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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