北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一时间(jiān)获取本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们(men)去年(nián)优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子(zi)公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会(huì)面耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系临来自世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取(qǔ)代(dài)很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是(shì)美(měi)国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很(hěn)多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的(de)新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的(de)风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资(zī)方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失(s耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系hī)，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经(jīng)历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人(rén)难(nán)以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地位？”

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