随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融(róng)通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三则是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依(yī)次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的(de)基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在(zài)一(yī)季报中提到(dào)了(le)对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下跌属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市(sh也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句ì)场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出(也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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