尽(jǐn)管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为TMT大(dà旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月(yuè)份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度(dù)再调整一(yī)段(duàn)时间，估(gū)计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出(chū)，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和(hé)算力的(de)提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容研报中指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速(sù)度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求(qiú)爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容rong>VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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