4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yu乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法è)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法度(dù)供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产(乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随(suí)之(zhī)水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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