财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的(de)动向美国管得了比尔盖茨吗(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募(mù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位美国管得了比尔盖茨吗置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确(què)定(dìng)性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基(jī)金经理个(gè)人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其(qí)兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布(bù)，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模型三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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