今年1月(yuè)，美国政府债务余额(é)又一次触及法(fǎ)定上限，这标志着美国再(zài)度陷入债务违约的风险(xiǎn)之中。

　　美国财政部长(zhǎng)耶伦已(yǐ)经多次警告称(chēng)，如果(guǒ)国(guó)会(huì)不(bù)尽早采取行(xíng)动暂停(tíng)或提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国政府最早可能6月1日出现债务违约——而这(zhè)将对(duì)全球经济和(hé)金融产生“灾难性影响(xiǎng)”。

　　美国(guó)面临债务违约风险、两(liǎng)党就提高债务上(shàng)限进行争斗，这(zhè)些画面(miàn)在近(jìn)些年似乎频(pín)频上演。那么，引发这一(yī)危机的根(gēn)本(běn)——美国债务(wù)和债务上限究竟(jìng)是怎么回事？美国债务为何(hé)不断滚雪(xuě)球般扩大？美国又为何要人为地给债务设定上限？

　　美(měi)国债务为何不断逼(bī)近上(shàng)限(xiàn)？

　　要讨论债务上限，我们需要先了解(jiě)美(měi)国政府的(de)债务从何而来(lái)，以及其为(wèi)何频(pín)频逼近上限(xiàn)。

　　自18世纪以来，美国(guó)政府在(zài)绝(jué)大部分时(shí)期都处于财(cái)政赤字状态(tài)，即政府支(zhī)出在多数总统任期内(nèi)都高于其财政收入。因(yīn)此，美国政府举债成了(le)惯例，而(ér)政府债务规模(mó)也一直随着政府(fǔ)赤字的规模而(ér)增长。

　　美国政(zhèng)府债务在近年疯狂(kuáng)飙(biāo)升

　　近年(nián)来，美国债务(wù)规模(mó)更(gèng)是(shì)大幅增长。这一方面是(shì)由于新冠疫(yì)情(qíng)以及(jí)阿富汗、伊拉克战(zhàn)争使得美国政府(fǔ)背负了庞(páng)大支出压力，另一方面，还因为美国人口老龄化(huà)导致政府医疗支出不断(duàn)上升，拜登政府推出的大规模基(jī)建政(zhèng)策导致(zhì)财政(zhèng)支出大增等(děng)。

　　与此同时，美国政府的税收收入(rù)并没有跟上支出的步伐，尤其(qí)是在小布什政(zhèng)府和特朗普政府批准了减税(shuì)政策(cè)之后，税(shuì)收(shōu)压(yā)力更是与日俱(jù)增。

　　在收入(rù)和支(zhī)出此(cǐ)消彼长的双(shuāng)重压力下，美国的(de)赤字规模近年来如滚(gǔn)雪球一般扩大，债务规模也就因此(cǐ)不断(duàn)攀升，在(zài)近年(nián)来频频逼近(jìn)债务上(shàng)限也就(jiù)不足(zú)为(wèi)奇了(le)。

　　美(měi)国(guó)政府债务占(zhàn)GDP的比重

　　美(měi)国债务为(wèi)何会(huì)有(yǒu)上限？

　　而美国(guó)政府债务上(shàng)限的出现，则最(zuì)早可(kě)以追溯到(dào)上世纪初的第一次世界大(dà)战。

　　在一战之前，美(měi)国(guó)并(bìng)没有明确的“债(zhài)务上限”，那时候只要(yào)白宫要发(fā)债借钱，美(měi)国国会基本照单全批。

　　但在(zài)1917年(nián)，由于(yú)一战(zhàn)使得美国政府开(kāi)支愈繁，债务规模越来越(yuè)大，引发部分美国议(yì)员提出的反对（也有一些议员是为了反对(duì)美国参(cān)战(zhàn)），美国国会便通过《第二自由(yóu)债(zhài)券法案(àn)》，首次对(duì)联邦(bāng)债务(wù)进行限额规定，以此来限制(zhì)政府发债的规(guī)模。

　　1939年，由(yóu)于预(yù)计美(měi)国将加入(rù)第二(èr)次(cì)世界大战(zhàn)，美国国会通(tōng)过(guò)《公(gōn什么是等量关系式，什么是等量关系四年级g)共债务法案》，实质上正式确立了对美国政(zhèng)府(fǔ)债务总(zǒng)额(é)的限制。随后，美(měi)国国会又对(duì)其进行了修订，以更(gèng)改(gǎi)上限金额。从此，提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)就或(huò)多或少地成为了(le)国(guó)会的惯(guàn)例。

　　在历史(shǐ)上(shàng)，美国债务上限总共提高了100多次。尤其是自(zì)1960年(nián)以来，美国两党已经提高了(le)78次债务上限，平(píng)均(jūn)每(měi)9个月就会提高(gāo)一次——其中共和党总统执政期间曾提高49次(cì)，民主(zhǔ)党总统执政(zhèng)期(qī)间共提高29次。

　　进(jìn)入21世(shì)纪以来，美国债务上限(xiàn)的(de)上调幅度(dù)进一(yī)步加大，在(zài)最近几届总统(tǒng)任期内更是如此：在奥巴马任期内，美国最(zuì)新债务上限为(wèi)18万亿美元（2015年），到了(le)特朗普任内，这个数字(zì)提高(gāo)至22万亿(yì)美元(yuán)（2019年(nián)3月）。此后在(zài)新冠疫情期间，美国国(guó)会暂停了债务上限，以(yǐ)暂时取消美国政府的支出限(xiàn)制，这导致美国政府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美(měi)国近(jìn)几(jǐ)届政府大(dà)幅上调债务(wù)上(shàng)限

　　直(zhí)到2021年，美国国会(huì)最(zuì)新一次提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限已经提高至现在的(de)31.4万(wàn)亿美(měi)元，相(xiāng)较于1917年(nián)最初的债务上限(xiàn)115亿美元，已经足足(zú)增长(zhǎng)了超过(guò)2700倍。

　　为什么美国不能取(qǔ)消债务上限？

　　本(běn)质上来说，“债务上限”是(shì)美国国会为联邦政府(fǔ)设定的举(jǔ)债的最高额度，一(yī)旦触及(jí)这(zhè)条“红线”，意味着美国财政部借款(kuǎn)授权用(yòng)尽，除非国会调高(gāo)债务上限，否则白宫无(wú)权(quán)继(jì)续举(jǔ)债。

　　那么，也许(xǔ)有人会疑惑，美国政府为什么要“自我限制”，不(bù)能直(zhí)接取(qǔ)消掉债务(wù)上(shàng)限呢(ne)？

　　的确，债务上限会对美(měi)国政府造成限(xiàn)制，使(shǐ)其不能随心(xīn)所以的举(jǔ)债，但(dàn)从理论上来说(shuō什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)，这一(yī)限制也同时(shí)对其美国政府的债务信(xìn)用提(tí)供(gōng)了保证(zhèng)。

　　这是因为，美国作为手握(wò)美元霸(bà)权的超(chāo)级大国(guó)，本身并不受到(dào)发行美钞的外在约束。如果美国政(zhèng)府(fǔ)开支无(wú)度、过度(dù)举债，将会导致美元贬值、通(tōng)胀失控(kòng)，那么(me)其债权信用将受到损害(hài)，原有债权人权益也会遭受(shòu)稀释。

　　因此，只(zhǐ)有通过(guò)“债(zhài)务上限”这一(yī)内控举措，才能(néng)维持美国政府(fǔ)的偿付信用，保证美元(yuán)霸权(quán)地位。换句话来(lái)说，“债务(wù)上限”理论上也相当(dāng)于(yú)是(shì)美方对债权人的一种(zhǒng)信(xìn)用(yòng)宣示。

　　中国和日本是美国债券的最大海外“债主”

　　为什么这(zhè)次债务上限难以提高了(le)？

　　那么，在过(guò)去被频频上(shàng)调的美国债务上限，为什么在(zài)现在会陷入无(wú)法上调的僵局呢？

　　按照规定，美国(guó)政府想要提高美国债务(wù)上限，往往需(xū)要(yào)美(měi)国国会两院的通(tōng)过。在此前(qián)的历史中，提高债务上限在国会中绝大多(duō)数时候类(lèi)似(shì)于(yú)一个“走(zǒu)过(guò)场”的周期(qī)性任务，两党并不会对(duì)此(cǐ)进行(xíng)过于激(jī)烈的(de)博弈。

　　但近年来，随着美国党(dǎng)派分歧不(bù)断扩大，债务(wù)上(shàng)限问题逐步沦为两党的政治武器，被在野党用(yòng)作了(le)与执(zhí)政(zhèng)党讨价还价的砝码。尤其是在当下美国(guó)两党(dǎng)分(fēn)别(bié)占据两院多数席(xí)位(wèi)的(de)分裂背景下(xià)，这一斗争(zhēng)就(jiù)显得尤为(wèi)激烈(liè)。

　　目前(qián)，美国(guó)民主党(dǎng)占据参议(yì)院(yuàn)多数，而共和党(dǎng)占据众议院(yuàn)多数。拜登要想提高债务上限(xiàn)，就需要(yào)和国会共和党人达成一致。

　　然而，共和党人正试图(tú)利用(yòng)债(zhài)务上限的最(zuì)后(hòu)期限，向(xiàng)拜登(dēng)总(zǒng)统施压(yā)，要求他先同意削减开(kāi)支，再谈提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限。而民主党人坚持不愿让步，认为应无条件提(tí)高债(zhài)务上限，这就导致(zhì)了当下(xià)的僵局。

　　拜(bài)登已经(jīng)预定于(yú)美东时间周二（5月16日(rì)）再度与国会领导人会面，讨论提高美国(guó)债务上限的计划。

　　但值得注意的(de)是(shì)，如果拜(bài)登(dēng)和国会领袖们在(zài)周二仍无(wú)法取得(dé)突破性(xìng)进(jìn)展，这(zhè)场危机恐怕真就要无限逼近债务违约(yuē)的(de)“X日”了——因为拜登(dēng)已经计(jì)划于本(běn)周三前往日本参加G7领导(dǎo)人峰会，并(bìng)将在周(zhōu)末(mò)访问(wèn)巴布亚新(xīn)几内亚，并(bìng)举行美国-大洋洲国家峰会(huì)，这意味着接下来留给拜登(dēng)和两党领袖(xiù)谈判的时间将所剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危机将(jiāng)再次(cì)上演

　　事实上，十(shí)多年前，美(měi)国也曾(céng)上演(yǎn)过(guò)类(lèi)似(shì)局面。

　　2011年，美(měi)国(guó)也曾面(miàn)临类似严峻的违约(yuē)风(fēng)险：时任美国总(zǒng)统奥巴马和(hé)众议院(yuàn)共和党人在谈判最(zuì)后一刻(kè)，才就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限达(dá)成(chéng)协议(yì)，勉强避(bì)免了一(yī)场(chǎng)债(zhài)务违约灾(zāi)难(nán)。奥巴(bā)马(mǎ)及(jí)民(mín)主党在最后关(guān)头妥协，同意在十年(nián)内削减9000亿美元的财政支(zhī)出。

　　但在当时(shí)，即便没有真正违约而仅仅是逼近违约，这一紧张局势也引发了全球(qiú)资本市场剧烈波动，美(měi)股一(yī)度(dù)大跌，并直(zhí)接导(dǎo)致标准普尔首次下调美国的主权(quán)信用评(píng)级。这使得美国(guó)面(miàn)临更(gèng)高的借贷(dài)成(chéng)本——美国第(dì)二年的借贷成本上升了13亿美元，并(bìng)在之后数年继续上涨，基本上抵消了(le)当(dāng)时两(liǎng)党谈判(pàn)中的(de)一些成本削减措(cuò)施。

　　对(duì)一些经济学家来说，上述的市场(chǎng)动荡(dàng)也只是(shì)短期(qī)影响。而更重要的(de)是(shì)，从长期来看，财政支出削减(jiǎn)意(yì)味着美国多年的预算紧(jǐn)缩，这可能(néng)会产生更严重的长期影(yǐng)响(xiǎng)——比如拖累美国的经(jīng)济复苏。

　　美国左翼(yì)智库经(jīng)济政(zhèng)策(cè)研究(jiū)所首席经济学家(jiā)乔希·比(bǐ)文(wén)斯在回(huí)顾2011年债务危机(jī)时表示：

　　“在实施(shī)这些(xiē)削减(jiǎn)措施时(shí)，我(wǒ)们仍(réng)处于相当低迷的经(jīng)济(jì)中，并(bìng)且正处于(yú)从大衰退中复苏的(de)阶段。他(tā)们只是(shì)让复苏持续的时间远(yuǎn)远(yuǎn)超(chāo)过(guò)了(le)应有的时间……在接下来(lái)的六七年里，美国政府没有提(tí)供真正有价值的公共产(chǎn)品和(hé)服(fú)务，因为它们(men)（财政支出）被大幅削减。”

　　而(ér)如(rú)今这场债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机，也被许多人看作2011 年债(zhài)务上限危(wēi)机的翻版：美(měi)国国会面(miàn)临类似的分(fēn)裂局面，美(měi)国经(jīng)济也(yě)正(zhèng)处于类似的(de)衰退环境之中。即(jí)便美国两党(dǎng)能(néng)够重演2011年的(de)戏码(mǎ)，在最后关头(tóu)提(tí)高债(zhài)务上限，由此带来的(de)短期市场(chǎng)动荡和长期经济损(sǔn)害，恐怕也将再次重演。

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