北京时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴(bā)菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节(jié)中，回(huí)答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自全球各地的投资者。“来自中国的(de)投资者是最(zuì)多的，据说(shuō)达(dá)到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基(jī)金学家(jiā)杨德(dé)龙如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会(huì)的现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都(dōu)具有竞争力(lì)，都(dōu)能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更好的(de)国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示(shì)十分看好中国(guó)市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕中国(guó)公司进(jìn)行过投资部署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为(wèi)中国公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴(bā)菲特曾曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒(máng)格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价格(gé)买到一些更好的公司，而这即便有一些不确(què)定因(yīn)素(sù)的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍(réng)占据(jù)三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出色；而从(cóng)近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资(zī)产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均(jūn)（年化）净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，排(pái)名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家(jiā)公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平(píng)均(jūn)值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重(zhòng)金(jīn)押注能源领域(yù)，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入(rù)手(shǒu)的合众(zhòng)银行和(hé)2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅(méi)隆银(yín)行，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信(xìn)誉(yù)受过(guò)不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约有5家(jiā)，占比(bǐ)近(jìn)三分(fēn)之一。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实(shí)际上，在(zài说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？)A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为(wèi)正，达(dá)到巴菲特关(guān)注(zhù)的最低(dī)标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需(xū)要等待(dài)入场时机(jī)。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家(jiā)用电器行(xíng)业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最(zuì)大的(de)是主(zhǔ)营(yíng)集成电路(lù)设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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