财联社记者近期从行业内(nèi)了解到，信贷市场需求低迷持续之下，部分(fēn)银行出现了贷款最优惠利率与(yǔ)同期理财收益率(lǜ)倒(dào)挂或接近倒(dào)挂的罕(hǎn)见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了(le)，但投放依旧(jiù)比较难(nán)。房贷和前十年比(bǐ)那(nà)都是放不出去(qù)的(de)。”4月25日，中部一家大型(xíng)城商(shāng)行(xíng)相关负责人(rén)对财联(lián)社记者(zhě)说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广(guǎng)发等(děng)多家银行了解到，当前抵押贷款最优惠(huì)利(lì)率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相(xiāng)比，贷(dài)款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准监测(cè)数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发了661款理财产品，环比增加(jiā)22款，其中86款为开放式产品，其平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子负责人(rén)对财联社(shè)记者表示，正(zhèng)常情(qíng)况(kuàng)下贷(dài)款利(lì)率(lǜ)要(yào)高于理财收益(yì)，否则会形(xíng)成套利空间。近期出现(xiàn)的(de)收(shōu)益率倒挂的情况(kuàng)的确多年(nián)来少(shǎo)见。这种情况本质上反(fǎn)映实体经(jīng)济需求不足(zú)，资金可能在金融市(shì)场空转的信号。

　　走低(dī)的(de)贷款(kuǎn)利率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民(mín)银行认真贯彻党中央、国务院决策部(bù)署(shǔ)，采取了很(hěn)多措施做(zuò)好金(jīn)融(róng)支持稳外贸工作。首先是降低实体经济融资成(chéng)本。2022年，我国企业贷款加权平均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季(jì)度金融统(tǒng)计(jì)数据发(fā)布会(huì)上公布的数据显示，3月份银(yín)行体系新(xīn)发企业贷加权平均利(lì)率同(tóng)比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银(yín)行体系新发企业贷款加(jiā)权平均(jūn)利率水(shuǐ)平，并没(méi)有(yǒu)考虑(lǜ)区域差异。财联社记者注意到，在部分资(zī)金充(chōng)裕的一线城(chéng)市利率(lǜ)水平(píng)下沉更快，比如央(yāng)行营管部早在2月份(fèn)即(jí)表(biǎo)示，去年(nián)12月份，北京(jīng)地区新发放(fàng)企业贷款加权平均(jūn)利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告分析认为，一季(jì)度的贷(dài)款需求非(fēi)常好，央行今年一季度(dù)公布的(de)贷(dài)款需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还(hái)是(shì)2012年下半年以来的最(zuì)高值。但最近贷(dài)款需求有(yǒu)下降(jiàng)趋势(shì)，如近期票据转(zhuǎn)贴现利率下降(jiàng)，表示银行贷款需(xū)求较差(chà)，需要购买(mǎi)票据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市(shì)场当(dāng)前(qián)的不景气形(xíng)成(chéng)鲜明对比的是，一季(jì)度理(lǐ)财(cái)市场的收益率却在节节回升(shēng)。普益标准(zhǔn)数据显示(shì)，截至2023年1季度末，理财公司存续(xù)理财产品14892款，占全市场存(cún)续理财产品的(de)44.03％。理财公(gōng)司存续开(kāi)放(fàng)式固收类(lèi)理财产品（不(bù)含现金管理类(lèi)产品）的近(jìn)1个月(yuè)年化收益率的平均水平(píng)为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国金固收最(zuì)新数据显示(shì)，4月(yuè)24日(rì)封(fēng)闭式(shì)理(lǐ)财平均基准利率3.81％，已恢复至去(qù)年(nián)12月水平；3月(yuè)以(yǐ)来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级(jí)中票、存(cún)单利差走阔。

　　即便(biàn)与新发理财产品收益率(lǜ)相比，当前(qián)银行新发贷(dài)款的利(lì)率也不占优。普(pǔ)益标准监测数据显示，上(shàng)周(zhōu)（4孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重月17日-4月(yuè)23日）全(quán)市场新发理财产品中(zhōng)，开放式产品平(píng)均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均(jūn)业绩(jì)比较(jiào)基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现(xiàn)空(kōng)转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访金融行业人士对(duì)记(jì)者表(biǎo)示，当前新发贷款利率和(hé)理财收(shōu)益率(lǜ)之(zhī)间出(chū)现(xiàn)倒(dào)挂(guà)是(shì)多(duō)年(nián)来罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)。部分(fēn)人士认为，应该警惕当前(qián)非对称利率政策之下，贷款、存款和金融(róng)市场之间出现(xiàn)收益“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数(shù)字科(kē)技研究院分析师刘银平对财联(lián)社记者表(biǎo)示，理财产品收益(yì)率超过银行贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)，可(kě)能(néng)会(huì)给部分(fēn)客户钻空子的(de)机会，从(cóng)银行(xíng)那里(lǐ)获取的(de)低息贷款没有投(tóu)入实(shí)际经营，而(ér)是拿去购买收益率更高的(de)理(lǐ)财产品，导致资金空转，前几年结构性存款市场曾存在这种现象。

　　不过刘银(yín)平(píng)认为，目前理财产品(pǐn)业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)不代表(biǎo)实际收益率，净值是不(bù)断波动的，不会一(yī)直上涨(zhǎng)，实际(jì)上，理(lǐ)财产(chǎn)品向净值化(huà)转型之(zhī)后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金(jīn)融与发展实验室主任曾(céng)刚对财联社记者表示，理财收益与(yǔ)金融市场利率(lǜ)相对应，出现倒挂的情(qíng)况主要(yào)是即期的贷款利率与发行当期定价的(de)理财收(shōu)益率的差异，在市场利率快速(sù)下行(xíng)的(de)时容易出现这(zhè)种(zhǒng)收(shōu)益率不(bù)同步的(de)脱节现(xiàn)象。

　　曾(céng)刚认为，如果银行贷(dài)款利率继续下行，意(yì)味着当期发行(xíng)的理财产品的收(shōu)益率(lǜ)会(huì)同步下降。从这一个角度来看，未来(lái)一段时间的理财产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)会进入(rù)下行通道。

　　这(zhè)一(yī)判断得(dé)到银行业内人(rén)士(shì)的认同(tóng)。4月25日，某(mǒu)城商行广(guǎng)州分行负责人对财联社表示(shì)，该(gāi)行已(yǐ)经关注到理财(cái)收益和存贷款(kuǎn)利差的情况，理财(cái)与贷款利率差距过大必然引发资(zī)金空(kōng)转套利(lì)，这与货币政策初衷不符(fú)。估计下(xià)一步理财产品收益(yì)水平(píng)要降(jiàng)低(dī)到3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财(cái)子(zi)负责(zé)人对财联社记者表示(shì)，考(kǎo)虑(lǜ)到理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)底层资产大多数为债券，而(ér)债券市场(chǎng)发行人大多是大型(xíng)企业，理(lǐ)论上其收(shōu)益率比(bǐ)个贷是(shì)要低一个等(děng)级。

　　“道(dào)理很简单(dān)，个(gè)人的信用等级比(bǐ)大型企业要(yào)低(dī)，所以(yǐ)个贷的定价理论(lùn)上(shàng)要比理财收益率高才对。现在出现个贷(dài)定价(jià)和理财产品持平，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)倒挂，这只能说明个人部门(mén)当前的信贷需求不足，没(méi)有什么人(rén)想贷款，导致资金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士同样认为，如果贷(dài)款定价(jià)持续(xù)下行未来(lái)新发理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)收益率也(yě)会回落。“市场对利率走势的预期(qī)是一致的，新发的收益率未(wèi)来会下来(lái)，近期整体的趋势(shì)也是这样。一些存量的产品年化收益率近期大幅上行(xíng)，主要是(shì)因(yīn)为底层资(zī)产(chǎn)是去年利率高位(wèi)时候拿的，在利率走低预期下，其净(jìng)值(zhí)表现就会向上(shàng)拉(lā)。”

　　息差承压(yā)将(jiāng)推动存款利率进一(yī)步下行

　　受访银行人士(shì)对财(c孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ái)联社记者称(chēng)，当前贷款端(duān)定价疲软的现状，也(yě)是有(yǒu)关方面不断出(chū)手规范存款(kuǎn)利率的核心动因。

　　4月25日，前述中部地区(qū)大(dà)型(xíng)城商行负(fù)责(zé)人对记(jì)者(zhě)表示，在贷款(kuǎn)定价上不去的情况下，未(wèi)来存(cún)款利率持续下行应该是大趋势，否则银行(xíng)净息差承受的压(yā)力将是巨大的。“现在各行(xíng)储蓄又多，之前理财波动的(de)影响还没(méi)完全(quán)消除，很多(duō)客户的资金还没有出来(lái)，都压在储(chǔ)蓄(xù)里。”

　　有(yǒu)市场观孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走(zǒu)弱(ruò)得到确认，意味着贷(dài)款利率(lǜ)依然有(yǒu)下降的可能(néng)性和空(kōng)间，银行息差水平面临更艰难的(de)局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季度(dù)显示(shì)，截至3月末(mò)，该行(xíng)净利息(xī)收(shōu)益率和净利(lì)差从去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰(fēng)团队最新研(yán)报(bào)认为，未来存款市场(chǎng)成本管控仍有后手(shǒu)牌，“类活期”存款是重要(yào)抓手。其预(yù)计，后续(xù)对于存款定价自律管理(lǐ)的(de)手段包括但(dàn)不限(xiàn)于(yú)以下三个方面(miàn)。首先(xiān)，协定存款、通知存款等创新(xīn)类活期存款有可能(néng)将纳入自律机制管理。现阶段(duàn)，对(duì)核心定(dìng)期存款而(ér)言(yán)，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但“类活期(qī)”存款缺少(shǎo)政策指(zhǐ)引，未来或(huò)将(jiāng)对这类(lèi)产品(pǐn)比照活期存款进(jìn)行规(guī)范；其次，同业存款套壳协议存款需继(jì)续纠(jiū)正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构(gòu)性存(cún)款(kuǎn)的(de)（保底收益+期权价值(zhí)）合计同(tóng)时纳入自(zì)律机制上限，进一步(bù)压降结(jié)构性存款利(lì)率(lǜ)。

　　王(wáng)一峰团队(duì)测算认为，如果全部企业活期存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企(qǐ)业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市(shì)银行(xíng)营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重