编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价(jià)比(bǐ)更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是(shì)想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国(guó)家(jiā)药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季(jì)报全(quán)部披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思(sī)路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一(yī)季报(bào)，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三(sān)升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值精选(xuǎn拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗)不(bù)纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司(sī)达到(dào)了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可(kě)持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被(bèi)其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年(nián)下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安(ān)全(quán)混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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