昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　中国一共有多少万亿钱　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé中国一共有多少万亿钱)一直(zhí)都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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