如果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已经率先创下了(le)1990年8月3日(rì)以来的(de)最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股(gǔ)市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国(guó)际市场的投资者而言，近来(lái)提到日股的(de)优异表现，脑海中第(dì)一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市(shì)场表(biǎo)现出的(de)强烈投(tóu)资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多(duō)的业(yè)内人士开始旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释注意到(dào)这一全球第三(sān)大(dà)经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前景正感到非(fēi旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在推动着(zhe)日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者大举涌入(rù)了日(rì)股股(gǔ)票(piào)和(hé)期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所(suǒ)的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似(shì)乎看到了(le)日(rì)本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期(qī)低迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到(dào)了越来越多(duō)平时不太关注(zhù)日本市(shì)场的海外投资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调(diào)查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又进一步(bù)促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴(bā)菲特上月(yuè)公开(kāi)表态力(lì)挺(tǐng)日(rì)股后，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本(běn)也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融(róng)资(zī)押(yā)注高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本五大商社上(shàng)的加大(dà)投(tóu)资，也存在着在(zài)国际市场上分(fēn)散(sàn)投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的(de)回报率是在(zài)波(bō)动(dòng)性(xìng)远(yuǎn)低(dī)于美国科技股的(de)情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限的(de)担忧可能(néng)也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续对日本股(gǔ)票(piào)维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的(de)低(dī)回报。那么这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避(bì)险和多元(yuán)化分散投资的需(xū)求，他们(men)又为(wèi)何(hé)铁了心一定要来(lái)日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本(běn)轮上涨的(de)主要原(yuán)因还(hái)源于治(zhì)理标准的(de)提高，以(yǐ)及企业部门推动向(xiàng)股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多年的(de)公司治(zhì)理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美(měi)元(yuán)）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价(jià)低于每股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)成分股中(zhōng)这一(yī)比例(lì)仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等(děng)估值指标来看(kàn)，这就为(wèi)日(rì)本股市提供了(le)更(gèng)坚实(shí)的底部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所(suǒ)为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企(qǐ)业(yè)在意识到(dào)资本成本(běn)的前提下推进经营并(bìng)公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社(shè)推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股价(jià)随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设(shè)株式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商(shāng)事在(zài)内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布(bù)了新的股票(piào)回购计划。不少分析师(shī)预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许(xǔ)多(duō)海外投资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始看到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所(suǒ)这些(xiē)变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开会(huì)议之(zhī)前(qián)与股(gǔ)东进(jìn)行(xíng)更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充(chōng)满活力(lì)表(biǎo)现的(de)最大单一原(yuán)因。他们(men)对(duì)提高股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的(de)经济(jì)基本面，显然也(yě)对日(rì)股的表现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行(xíng)长植田(tián)和男上(shàng)月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的(de)货币宽松路(lù)线。即便日本通货(huò)膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依(yī)然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然(rán)处(chù)于能让海外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也(yě)相对更(gèng)为稳健。日(rì)本(běn)内(nèi)阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万(wàn)。高(gāo)盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本(běn)央行持续宽松(sōng)等(děng)积极因(yīn)素，日本这个世界第(dì)三大经济体的前景十(shí)分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发(fā)展组(zǔ)织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团中唯一一个(gè)超过(guò)临界(jiè)线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪(jì)商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要的(de)汽车行业(yè)预计利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受益(yì)于入(rù)境(jìng)游增长的前(qián)景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或(huò)将延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票(piào)回购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的(de)改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为(wèi)最(zuì)新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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