金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)单倍行距是多少人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布(bù)后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即(jí)视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián单倍行距是多少)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协(xié)议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池单倍行距是多少存管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相关的(de)境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设施(shī)应当向中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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