国(guó)内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了，但(dàn)海外市场(chǎng)风险依旧不容忽视。在美(měi)国多项重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将召开5月议息会议(yì)，市场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消息交(jiāo)织下，节后市场走势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共和(hé)银行股(gǔ)价已累(lèi)计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美(měi)国第一共和银行的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且(qiě)多次触发停牌，原(yuán)因(yīn)是达成(chéng)救(jiù)助协议以维(wéi)持该银行运(yùn)营的希望在变得渺茫(máng)。该2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数(gāi)股今年已下跌90％以(yǐ)上。消息(xī)人士称(chēng)，该银行(xíng)很(hěn)有可(kě)能(néng)会被(bèi)美国联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自美(měi)国第一(yī)共和银行公布(bù)其第一(yī)季度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在(zài)接(jiē)下(xià)来(lái)的两天内下(xià)跌超(chāo)过60％，创下历史新(xīn)低。目2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数前包括来(lái)自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财政部和美联(lián)储的官员正在与其(qí)他银行进行协调会议，为第一(yī)共和银行制定救助计划(huà)。

　　美(měi)联储反省硅(guī)谷银行倒(dào)闭，寻求大(dà)范围加强银(yín)行(xíng)规管

　　在当(dāng)地(dì)时间(jiān)4月28日公布(bù)的内部审(shěn)查(chá)报(bào)告中(zhōng)，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其(qí)咎(jiù)，倒闭(bì)既源于该行自身(shēn)风险管理薄(báo)弱(ruò)，也和美联储的审(shěn)查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银行业(yè)审(shěn)查员未能采取有力(lì)行动(dòng)解决(jué)硅(guī)谷银行越(yuè)来越多(duō)的(de)问题。美联储负责金融业监管的副主(zhǔ)席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能充分(fēn)认识到，随(suí)着硅谷银行的规模扩大、复杂性(xìng)增(zēng)加，该行(xíng)变(biàn)得有多么不堪一(yī)击。他们的确发(fā)现了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该行(xíng)足够(gòu)迅(xùn)速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结(jié)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭有四大成因(yīn)，其中三(sān)点都和(hé)美联储监管(guǎn)不(bù)力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的(de)错误(wù)部分源于，特朗(lǎng)普(pǔ)执政(zhèng)时的金融业改(gǎi)革普遍放松了对中等银(yín)行的规(guī)管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的(de)文化转变似乎导致联储(chǔ)的监(jiān)管变(biàn)得更宽松(sōng)。这些变化体现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监(jiān)管方式不够自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其银(yín)行业审查员已(yǐ)经确定了硅谷银行(xíng)存在导致(zhì)其倒(dào)闭的一大问(wèn)题(tí)——利(lì)率(lǜ)相关(guān)风险，但(dàn)美(měi)联储自身的(de)流(liú)程“过于(yú)审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至(zhì)倒闭时(shí)，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公(gōng)开(kāi)审查报告或警告，数量(liàng)是其他银行的三倍(bèi)。报告(gào)称，随(suí)着硅谷银行壮大，近(jìn)些年(nián)美联(lián)储忽视了范围更广的(de)问题，比如该行(xíng)多年来一直(zhí)突破(pò)内部风险限制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其(qí)利率(lǜ)相关风险还被评为令人(rén)满意(yì)。

　　巴尔透露，美(měi)联(lián)储将重(zhòng)新审查，适用于(yú)资产超过千亿(yì)美(měi)元银行的一(yī)系列(liè)规定，包(bāo)括(kuò)压力测试(shì)和流动(dòng)性要求，将重(zhòng)新评估，怎样(yàng)监督和监管(guǎn)一家银行对利(lì)率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明，需要对(duì)范围更广泛的(de)银(yín)行强化适(shì)用的(de)标准，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼吁(xū)，重新评(píng)估(gū)，对于超过25万美元联邦(bāng)保险上限的银(yín)行存(cún)款，监(jiān)管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑(lǜ)到可(kě)出售证券的(de)未(wèi)实现损益，以(yǐ)便让银行的资本要(yào)求更好地(dì)匹(pǐ)配其财务状况(kuàng)和风(fēng)险。他暗示，对(duì)资(zī)本规划和风(fēng)险管理不足的(de)公司，美联储可能增加资本或流动性的要(yào)求，或(huò)者限制股票回购、股(gǔ)息支付或(huò)高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批(pī)准内(nèi)华达州(zhōu)和佛罗(luó)里达(dá)州重大灾难声明

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国(guó)白宫当地时间4月28日的声明，美(měi)国(guó)总统拜登批准内(nèi)华达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下(xià)令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外(wài)，拜登还于(yú)27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风暴影响的(de)地区(qū)提供联邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金可在成本分担(dān)的基础上(shàng)提供给州政府和符合条件的地方政(zhèng)府以及某些私人非营(yíng)利(lì)组织(zhī)，用于受(shòu)灾害影响地区的(de)应急和修复工作。<2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数/p>

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央(yāng)视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执(zhí)行(xíng)副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会已(yǐ)与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农(nóng)产品相(xiāng)关事宜达成原则性(xìng)协议(yì)。

　　东布罗夫(fū)斯(sī)基(jī)斯表示，欧盟已采取行动解(jiě)决欧盟成员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具体措施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回针对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单边措施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品(pǐn)实施保障措施(shī)。为(wèi)5个受(shòu)影响的成员(yuán)国农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确(què)保乌(wū)克兰农(nóng)产品通(tōng)过欧盟通道出口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继续放(fàng)缓(huǎn)，通(tōng)胀依旧高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美国商务(wù)部最新公布的(de)数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同时(shí)美(měi)国3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持(chí)平。

　　据(jù)悉(xī)，剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的(de)数据再(zài)度印(yìn)证了美国通胀的居(jū)高不下，这(zhè)加大了(le)美联储5月(yuè)再次加息(xī)的可(kě)能(néng)性。报告公布后，美(měi)国短期利率(lǜ)期(qī)货小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务(wù)部公布的一季度(dù)美国(guó)宏观经济数据显示(shì)，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅(fú)不(bù)及市场预期的2％，且(qiě)增速较前(qián)值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公(gōng)布的(de)一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观(guān)贵金(jīn)属分析师(shī)张(zhāng)晨向期货日报记者表示，上(shàng)述数据显示出美国经济放缓但(dàn)通胀水平依(yī)旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看(kàn)，他认(rèn)为一(yī)季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显示(shì)出美(měi)国经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度(dù)美(měi)国GDP数据超(chāo)预(yù)期放(fàng)缓，坐实(shí)了市场对于美国(guó)经济(jì)衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银(yín)行信用危机(jī)的尾(wěi)部效应持(chí)续存在，金融不(bù)稳定叠加经(jīng)济景气下滑，一定(dìng)程度(dù)上削弱了美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时(shí)增加(jiā)了下半(bàn)年美联储降息的预期(qī)。”中信建投期(qī)货宏(hóng)观贵(guì)金属分析师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示，由(yóu)于反映核心个人(rén)消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加(jiā)上周(zhōu)五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的(de)是(shì)年中(zhōng)美联储的政策变(biàn)化(huà)。

　　5月加息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉”，此次会议(yì)还需关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期(qī)货宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当前(qián)美联(lián)储货币政策面临抑制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉(jué)择。随着此前银行业危机的(de)爆发(fā)以及一季(jì)度经济的回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下(xià)行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过(guò)预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联(lián)储来(lái)说，这意味着进行政(zhèng)策(cè)选择时(shí)不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储(chǔ)5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏(hóng)观风险的把(bǎ)控，且对未来(lái)加息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨(chén)认为(wèi)，目前市场已经对美联(lián)储5月加息25BP作出(chū)了(le)充分的计价。鉴于此次会议并(bìng)无最新点阵图和(hé)经济(jì)展望公布(bù)，因此会议(yì)重点(diǎn)在于(yú)利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发(fā)言两方(fāng)面。其中，在决议声(shēng)明(míng)方面，可重点观察措辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出现“停(tíng)止加息”相(xiāng)关暗(àn)示。而在会(huì)后的新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上，需要(yào)重点关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀前景、后续货(huò)币政策以(yǐ)及(jí)银行业危(wēi)机(jī)引发(fā)的信贷收缩等(děng)方面的观点论述(shù)。特别是如果出现“停(tíng)止加息”等明显(xiǎn)鸽(gē)派暗示(shì)，则无论对于(yú)商品市场还是权(quán)益市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会议需(xū)要关注(zhù)三(sān)个方(fāng)面：一(yī)是考虑到通(tōng)胀的(de)顽固性，美联储是否会(huì)透(tòu)露其愿意容忍更(gèng)高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于目前金融以及(jí)经(jīng)济风险的(de)判断，到底是短期风险还是长期风险；三(sān)是美联储未来的货(huò)币政策预期，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美(měi)联(lián)储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风险资(zī)产将继续回调，美债利率曲线会加(jiā)深倒挂的(de)程度，对(duì)市(shì)场而言偏负面(miàn)；如(rú)果美联(lián)储偏(piān)鸽派，那市(shì)场风险偏好(hǎo)会再度上升，美元指数(shù)预计显著下行，贵(guì)金属将(jiāng)领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计(jì)加息(xī)结(jié)果(guǒ)不会引起(qǐ)市场(chǎng)较大(dà)波动，但是(shì)对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政(zhèng)策(cè)预期交易(yì)依旧(jiù)不(bù)足。因此，他认为本(běn)次会(huì)议上(shàng)需要重点关注(zhù)美联(lián)储声(shēng)明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路(lù)径的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如果(guǒ)美联储意(yì)外偏(piān)鹰，比如(rú)表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲击(jī)，相关风险(xiǎn)资产有(yǒu)意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金(jīn)属市场面(miàn)临涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近(jìn)期美(měi)元指数持稳，贵金属行情则表现乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件溢出影响逐(zhú)渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场对于美联储(chǔ)货币政策迅速转向的(de)乐观预期(qī)出现一定(dìng)修正，贵金(jīn)属(shǔ)市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当(dāng)下来(lái)看，他认为贵金属市场(chǎng)在(zài)利多、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储加息(xī)临(lín)近尾声，对贵(guì)金(jīn)属价格的压制(zhì)边(biān)际减弱。同时，美国经(jīng)济前(qián)景黯淡，债务上限(xiàn)悬而(ér)未决以及银行业(yè)风险事(shì)件余波反复，不断(duàn)激发市场避(bì)险情绪。从更为宏观的角度来看(kàn)，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各(gè)国央行强化黄金资产(chǎn)储备(bèi)功能(néng)，使得央行(xíng)“购金潮”经久不(bù)息(xī)。上述种种因(yīn)素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储(chǔ)对于(yú)后续货币政策(cè)之(zhī)间(jiān)的预期差，以及(jí)美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人数(shù)还是失业率指(zhǐ)标，还远未触及经济衰退(tuì)以及(jí)美(měi)联储货币政策(cè)转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前(qián)景预期摇(yáo)摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美(měi)联储议息会(huì)议(yì)落(luò)地后的一(yī)段时间内(nèi)，市场(chǎng)仍然(rán)会延(yán)续(xù)上述的修正走势(shì)，美联储还需在更多数据(jù)指引以及银(yín)行风险事件落地后，再相机作出政(zhèng)策调整，而(ér)在(zài)此(cǐ)之(zhī)前预计仍(réng)会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对于年(nián)内降(jiàng)息(xī)的乐观预期的(de)修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金(jīn)属市场的逻辑有两条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)美国经济是(shì)否会(huì)陷入(rù)衰退，二是全(quán)球贸易结算体系(xì)下美(měi)元(yuán)的趋势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵金属(shǔ)价格(gé)主要锚定的是(shì)美(měi)债(zhài)实际利率的变化，但(dàn)是最(zuì)近这种联系正在(zài)脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算体系的变化使得贵金属获(huò)得(dé)了(le)越来越多(duō)的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为目(mù)前贵金属多(duō)头驱动的逻辑还(hái)没(méi)结(jié)束(shù)，且近期的(de)表现(xiàn)也(yě)是易涨难跌(diē)。从(cóng)资产配(pèi)置的角(jiǎo)度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属(shǔ)市场已经表现出了一定程度(dù)的易(yì)涨(zhǎng)难(nán)跌(diē)。”吴梓杰表示，一方(fāng)面(miàn)，美国(guó)经济下行以及欧美(měi)银(yín)行业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一定(dìng)支撑(chēng)，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通胀高位带来(lái)的加息预测(cè)，未能对(duì)贵金属形成有力的回落压力(lì)。因此，他预(yù)计贵(guì)金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交(jiāo)易主(zhǔ)线将回归(guī)通胀逻(luó)辑(jí)。他认(rèn)为(wèi)，当前(qián)市(shì)场对于美联储降息的预期仍大幅领先美联储的(de)官方预期(qī)，预计(jì)在(zài)高通胀压力下，市场(chǎng)对降息预期的修正或将带来(lái)金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近(jìn)期(qī)宏观市场关键数(shù)据(jù)较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基本面因(yīn)素(sù)也(yě)多空交织，海外市场容易(yì)出现(xiàn)巨幅波动。同时(shí)，国内(nèi)“五一”假期结束后(hòu)，市场将(jiāng)直(zhí)面美联储5月(yuè)利率决(jué)议落地(dì)，他预计美(měi)联储会议结(jié)果或将(jiāng)偏(piān)鸽(gē)，因此推荐(jiàn)节(jié)后(hòu)逐渐(jiàn)增加风险资(zī)产的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美(měi)联(lián)储议息会(huì)议等重(zhòng)要事件，加之银行业危机(jī)及债务上限问题悬而(ér)未决，投资(zī)者要防止(zhǐ)过分押(yā)注引发的风险。假期(qī)后可关注贵金属(shǔ)回落企稳情况，可以(yǐ)逢低(dī)布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于(yú)国(guó)内“五一”假(jiǎ)期恰逢(féng)海外美联储(chǔ)会议(yì)这(zhè)一关键(jiàn)时间节点(diǎn)，投资(zī)者若保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够(gòu)安全边际，以(yǐ)防“黑天(tiān)鹅(é)”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节(jié)后贵金属或将迎来更加(jiā)明确的方向性行情，可根据美联储议息(xī)会议给出的指引(yǐn)，对贵(guì)金(jīn)属进行相应布(bù)局。

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