周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证(z七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思hèng)金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端(duān)或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数(shù)等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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