分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易(yì)行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基(jī)金管理人提(tí)出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风险管理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因基(jī)金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他(tā)金融机构(gòu)或者(zhě)金融产品(pǐn)关(guān)联性(xìng)较强，如发(fā)生(shēng)重大风险，可(kě)能对(duì)资本市场和金融体系(xì)产生重大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)满足(zú)下列任(rèn)一(yī)条(tiáo)件的，基金管理人(rén)应当在10个工(gōng)作日(rì)内主动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连(lián)续20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人(rén)数量(liàng)连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基(jī)金特(tè)征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据(jù)显示，截(jié)至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，天弘余额宝货币(bì)规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)户数来看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者(zhě)数量(liàng)大于(yú)5000万个(gè)的(de)货币市场基金，监(jiān)管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确(què)风险(xiǎn)防控与处置机(jī)制。这将促使基金(jīn)公司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产品合规性，提(tí)高产品的(de)透明度(dù)和稳定性，从而(ér)保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提(tí)升资管机(jī)构的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度(dù)集(jí)中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平(píng)的前提下，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打(dǎ)破(pò)刚兑(duì)，高(gāo)安全(quán)产品收益率回(huí)落(luò)至与(yǔ)其(qí)风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类(lèi)资(zī)管产品迎来(lái)发展良机，财富(fù)管理行业霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊(yè)百花齐放。

　　明确(què)附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币(bì)市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机(jī)应对(duì)等方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货(huò)币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理(lǐ)人的高级管(guǎn)理人员、基金(jīn)经理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬(chóu)激励等不(bù)得(dé)直(zhí)接或者(zhě)间(jiān)接与重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的投(tóu)资运作指标(biāo)方(fāng)面，也需要(yào)满(mǎn)足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行的证券市值不得超(chāo)过(guò)基金资产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具有基金托管人资格的同一商业(yè)银行发(fā)行的金融工具(jù)占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性(xìng)受限资产(chǎn)的规模合计不(bù)得超(chāo)过(guò)基(jī)金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金交易行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确(què)认大额申(shēn)购申(shēn)请，避免出现接受单一(yī)投资者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托(tuō)管(guǎn)人每月从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)管理费、托管费(fèi)中计提的风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当出现风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会(huì)对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是(shì)从(cóng)考核机制，还是从投资比例(lì)、久期(qī)、可变现(xiàn)资产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基(jī)金防范流动性风(fēng)险的能力(lì)将进一(yī)步提升(shēng)，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性(xìng)风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防(fáng)控和(hé)监(jiān)督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当综(zōng)合评估重要货币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相(xiāng)关市场主体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的(de)风(fēng)险应对预(yù)案。风险应对预案应当报(bào)中国证监会备案，中国证监(jiān)会对风险应对预(yù)案(àn)的有效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对(duì)预案(àn)等对重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险(霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可能会对部分投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)，例(lì)如可能会对(duì)一些追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币基金(jīn)规模较小的(de)产品退出(chū)市场，投资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏(piān)好的投(tóu)资(zī)者。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基金具有着投资(zī)者(zhě)数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大的货币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的资产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保(bǎo)护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指(z霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊hǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币(bì)市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公(gōng)布的重点(diǎn)货(huò)币(bì)基(jī)金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜(qián)在(zài)背书(shū)因(yīn)素之一。预计全市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

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