今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期对于基金的(de)发行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外(wài)发(fā)布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购(g平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思òu)费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重(zhòng)视，基(jī)金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企主题(tí)基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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