周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金(jīn)的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净流出资(zī)金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出台。

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