一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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