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菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之一(yī)：低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商(shāng)在(zài)内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍(réng)处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红(hóng)也成(chéng)为其(qí)进可(kě)攻、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱(qū)动。菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞p>

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路(lù)”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即的第三届“一带(dài)一路”国际合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数(shù)字(zì)经济上升为(wèi)国家(jiā)战略，相关(guān)政(zhèng)策(cè)密集(jí)出(chū)台(tái)。今年(nián)国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局(jú)。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年(nián)宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源产业(yè)链(l菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞iàn)作为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分(fēn)受益于人(rén)民(mín)币(bì)升(shēng)值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)尤(yóu)其是(shì)行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了(le)行业调(diào)整和(hé)产能过剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品(pǐn)油轮船的(de)订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内(nèi)船(chuán)舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实现结构调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突(tū)出(chū)。经济增速下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及(jí)确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公(gōng)路(lù)及铁路(lù)板块上市公司更加注(zhù)重投资(zī)人回报，多家公司(sī)发(fā)布股东(dōng)回报计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分红水平，给投资人(rén)带来(lái)确(què)定性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回(huí)暖，基本面(miàn)有支撑，板块(kuài)估值也(yě)具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政(zhèng)策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高分红的(de)板块(kuài)，当前银(yín)行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较(jiào)大。