昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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