一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票(piào)，胜(sh大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思èng)率大概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的(de)学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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