北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其(qí)的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露(lù)的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行了(le)说(shuō)明，在(zài)他(tā)看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要(yào)提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看(kàn)来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回(huí)答(dá)是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(s王菲是什么星座，王菲是什么星座的人hì)不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能(néng)源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个(gè)州制定不同(tóng)的(de)计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(l王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续(xù)问(wèn)题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世(shì)界上独(dú)一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作(zuò)的(de)机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我王菲是什么星座，王菲是什么星座的人时(shí)常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名(míng)的(de)位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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