A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优(yōu)势反超(chāo)，但(dàn)地(dì)位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计(jì)算则不(bù)过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思等(děng)一系列热点催化(huà)下(xià)，中国移动今年(nián)股价累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来(lái)最(zuì)近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台(tái)这场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看(kàn)，三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思ong>最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度(dù)超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之首，得益于当(dāng)时(shí)基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了(le)此(cǐ)后三年的(de)消费白马股大牛(niú)市(shì)，也成就了(le)如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号(hào)市(shì)值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人(rén)工智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技(jì)股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华(huá)丽转身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字(zì)经(jīng)济担(dān)当(dāng)，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根(gēn)据(jù)光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的(de)三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故(gù)事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接在(zài)市值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度突(tū)破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均(jūn)超(chāo)越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(jià)毫无(wú)原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于(yú)行业景气度(dù)变(biàn)化以及股市景气(qì)度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维(wéi)持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的(de)问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为通(tōng)信基础设施企业，需要(yào)持(chí)续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利(lì)润却差别不(bù)大，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能正在(zài)迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全(quán)年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化(huà)，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的(de)第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年(nián)移(yí)动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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