昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现(xiàn)明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句>

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集(jí)中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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