在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也(yě)就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归(guī)到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联(lián)储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是(shì)近期部(bù)分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内(nèi)投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能(néng)源汽(qì)单倍行距是多少车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业(yè)的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多单倍行距是多少只产品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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