今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保(bǎo)有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发(fā)行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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