财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮氯化钾相对原子质量是多少，(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题(tí)的市(shì)场参与(yǔ)者认(rèn)为氯化钾相对原子质量是多少，，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发(fā)了(le)大(dà)量此类债券(quàn)持(chí)有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的(de)作用(yòng)是在信贷(dài)事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng氯化钾相对原子质量是多少，)在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的(de)诉讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会(huì)，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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