北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶(jiē)段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过(guò)了(le)能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些原有的(de)技术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在(zài)全(quán)国(guó)的(de)每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来(lái)怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司的(de)限额(é)是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就(jiù)是成立(lì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不(bù)该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的(de)行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖可(kě)在技(jì)术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷款(kuǎn)等一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱(qián)，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好的事业(yè)。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带(dài)来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来(lái)做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们(men)的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持(chí)续的(de)地(dì)位(wèi)？”

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